作家 | 第一财经 林志吟
封图 | 记者任玉明摄
药店行业的关店潮还未刹住车，2025 年宇宙净减少的药店数目就达到 2.2 万家，这背后不是单纯的数字消减，而是总共医药零卖市集容颜正在重构中。
与线下药店行业遇到的低谷期比较，医药电商企业的功绩抓续推崇拉风。
阿里健康（00241.HK）5 月 14 日晚间发布的 2026 财年功绩（从 2025 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日）娇傲，公司净利润同比 35.2%。另外一家医药电商巨头京东健康（06618.HK）日前发布的 2025 年功绩娇傲，2025 年全年净利润也录得近三成增长。
医药零卖行业主要赚的是药品差价，净利润率是谋划企业盈利智商的关节财务策画。第一财经记者对比医药电商上市企业与药店上市企业财报娇傲，刻下医药电商的赢利智商更胜一筹，其净利润率止境于药店企业的两倍。
净利润率 PK
阿里健康 2026 财年功绩娇傲，公司兑现营收 342.55 亿元，同比增长 12%；净利润 19.36 亿元，同比增长 35.2%；调节后净利润达 23.26 亿元，同比增长 19.3%。
这如故是阿里健康相接四年兑现盈利。单纯看公司净利润率，已进步至 5.65%，比较上一年 4.67% 的净利润率，同比进步了 0.98 个百分点。
通常，京东健康亦然相接四年兑现盈利，公司发布的 2025 年功绩娇傲，2025 年，公司兑现交易收入 734.41 亿元，同比增长 26.3%；净利润 53.67 亿元，同比增长 29.1%。公司 2025 年净利润率为 7.31%，比较上一年 7.15% 的净利润率也进步了 0.16 个百分点。
低能诡计，刻下这两家医药电商巨头平均净利率为 6.48%。
记者统计了 A 股 8 家药店上市企业 2025 年净利率情况，有 5 家公司的净利润率不到 3%，举座平均净利率为 3.23%，比较之下，约只消医药电商企业平均净利润率的一半。
这一差距意味着直不雅的"赢利戒指"落差：通常是卖出 100 元的药品，线下药店净赚约 3 元，但医药电商不错净赚 6 元。
值得一提的是，连年来，A 股药店上市企业的净利润率呈现下落趋势。2020 年，A 股 8 家药店上市企业平均净利润率可达到 5.62%，但从 2023 年起，举座平均净利润率裁减至 5% 以下。
差距背后
如何看待线下药店与医药电商之间的净利润率差距？
线下药店净利润率抓续走低背后，世界杯预选赛下单受医保个账改造和门诊共济、合规监管和药价处置抓续加码以及线上渠谈分流等多重身分影响，也意味着行业正在告别昔日靠范畴膨胀的犀利滋长情状。
BET365体育官方网站而医药电商这边，计策红利、医药电商基础体式完善、破费者购药民俗转变等多重身分共振下股东了总共行业的市集蛋糕扩大。
阿里健康的 2026 财报娇傲，该公司自营店处方药业务保抓高速增长，年度活跃用户数和自营会员数目抓续进步，自营会员 ARPU（每用户平均收入）同比增长跳跃 14%。
固然在总共中国药品终局市鸠合，医药电商在渠谈中的讲话权还不足线下药店，但销售范畴的增速也彰着高于线下药店。
中康 CMH 数据娇傲，2025 年，中国药品全终局市集范畴约 2 万亿元，同比下落 1.4%，其中零卖药店销售额占比 21.8%，比较 2024 年占比同比进步了 0.3 个百分点，而线上渠谈（电商 B2C+ 互联网病院）销售额占比 5.9%，比较 2024 年占比同比进步了 0.8 个百分点。
阿里健康方面示意，基于在相识供给、新特药秘密、践约戒指、医疗干事协同上的多年深耕，公司已逐步构建成远场电商、闪购生态、转换药、医疗干事与医药供应链等多位一体的"医药全栈"。
京东健康在 2025 年功绩报里示意，该公司以" AI+ 供应链"全场景赋能"医—检—诊—药"，买通了从在线到线下、从院内到院外的干事闭环。
线上购药平台正在积极探索和尝试从单纯的药品销售向集健康谈判、慢病管束、用药追踪于一体的详尽性健康干事平台转型。跟着医药电商市集份额扩大，该渠谈也成为一些药企新药首发之地。如 2025 年，京东健康全年首发超 100 款新药，比较 2024 年的 30 余款有权贵提高。
阿里健康方面也示意，阿里健康大药房线路"新特药首发阵脚"平台上风，聚焦糖尿病、脱发调养、失眠、鼻炎等高需求疾病范畴，集结国表里药企伙伴上线百余款新药，匡助进步转换药可及性。
刻下，濒临医药电商的挑战，线下药店正在跳出"卖药"定位，转向成为健康驿站升级。
不外，医药电商巨头们还在加码自己的竞争护城河。
5 月 15 日，阿里健康董事会主席兼首席试验官沈涤凡在 2026 财年财报分析师电话会上透露：阿里健康将调理勾搭" B2C+O2O "下的医药业务板块，以便紧密协同、造成协力。据先容2026世界杯体彩官网，"调理勾搭"策略奏效后，阿里健康不错依托 B2C 与 O2O 闪购体系，细察宇宙数万个网格的精致化健康需求，同期为药企提供愈加精委果用的溯源和数字化干事。